券商研究报告认为，随着该纲领性政策的发布，后续预计将会有更多产业支持政策细则出台，行业内现有的和潜在的制造业转型升级的标的都将受益，而资本市场对主题投资的热情也有望再度被引燃。
招商证券：事件点评——国务院印发《中国制造2025》
国际产业分工格局重塑，制造业转型升级迫在眉睫。当前，新一轮科技革命和产业变革与我国加快转变经济发展方式形成历史性交汇，制造业转型升级已成为我国经济发展的必然要求。我国传统的增长模式受到资源、环境双重约束走到尽头；金融危机后世界各国重新重视实体经济，发达国家制造业回归和发展中国家低成本竞争，对我国经济形成双重挤压。经济增速持续放缓说明中国必须告别依靠资本投入拉动经济增长，依靠人口红利以及以低端代工为主的产业带动增长的不可持续方式，化挑战为机遇，通过制造业转型升级，在国际产业分工格局重塑过程中，抢占制造业新一轮竞争制高点。
通过“三步走”实现制造强国的战略目标。
力争用十年时间，迈入制造强国行列：到2020 年，基本实现工业化，制造业大国地位进一步巩固，制造业信息化水平大幅提升；到2025 年，制造业整体素质大幅提升，创新能力显着增强，全员劳动生产率明显提高，两化（工业化和信息化）融合迈上新台阶。
到2035 年，我国制造业整体达到世界制造强国阵营中等水平：创新能力大幅提升，重点领域发展取得重大突破，整体竞争力明显增强，优势行业形成全球创新引领能力，全面实现工业化。
新中国成立一百年时，制造业大国地位更加巩固，综合实力进入世界制造强国前列：制造业主要领域具有创新引领能力和明显竞争优势，建成全球领先的技术体系和产业体系。
大力推动航天航天装备、海洋工程装备及高技术船舶等重点领域突破发展。
航空装备：加快大型飞机研制，适时启动宽体客机研制，鼓励国际合作研制重型直升机；推进干支线飞机、直升机、无人机和通用飞机产业化。突破高推重比、先进涡桨（轴）发动机及大涵道比涡扇发动机技术，建立发动机自主发展工业体系。开发先进机载设备及系统，形成自主完整的航空产业链。
我们认为，航空工业代表一个国家经济、技术、工业化水平和国防等综合实力和最高水平，航空技术的突破需要实现系统集成能力与基础工业能力的双重突破，是检验中国制造转型升级成功与否的重要标志。
航天装备：发展新一代运载火箭、重型运载器，提升进入空间能力。加快推进国家民用空间基础设施建设，发展新型卫星等空间平台与有效载荷、空天地宽带互联网系统，形成长期持续稳定的卫星遥感、通信、导航等空间信息服务能力。推动载人航天、月球探测工程，适度发展深空探测。推进航天技术转化与空间技术应用。
我们认为，我国航天领域重大项目取得了举世瞩目的成果，也是与世界领先水平最接近甚至局部有所超越的领域，航天装备在制造业转型升级中将率先取得突破，并带动航天应用特别是卫星应用产业获得高速增长。（招商证券 王超,李君海）
国金证券：中国制造2025发布，买入牛市主线智能制造标的
《中国制造 2025》是中国第一次从国家战略层面描绘建设制造强国的宏伟蓝图，是为制造业转型升级、提升效率而出台的顶层设计规划，涵盖包括机械装备、电力设备、新能源汽车、医疗器械等十来个重要行业或领域，是国家对当前国内制造业的一个完整梳理，并希望借此实现制造业整体的转型升级。
我们认为《中国制造 2025》的出台是国家意志的体现。 在国家整体面临转型升级的大背景下，制造业作为国民经济发展的基础地位无可替代，既然转型升级是本轮牛市的最大主题，那么代表中国制造业未来发展方向的中国制造 2025相关的板块无疑是主线之一。随着该纲领性政策的发布，后续预计将会有更多产业支持政策细则出台，行业内现有的和潜在的制造业转型升级的标的都将受益，而资本市场对主题投资的热情也有望再度被引燃。
智能制造是中国制造 2025 的核心。 从当前中国制造业存在的问题来看，当前最主要的问题还是在装备制造技术以及信息化技术比发达国家的先进水平仍然相差较大，而这也是未来国家、企业需要花大力气去追赶的两大领域。国家对于“两化融合”一贯重视，而智能制造将确定作为未来的主攻方向。参考德国提出的工业 4.0，我们认为未来的制造业流程将更具智能化，主要归因于制造业技术水平的提升以及新一代信息技术对制造业带来的变革，中国在此方面仍将任重而道远。
智能制造涵盖智能装备制造、信息化两大主要板块，涉及到的子板块非常广泛，其中装备制造板块包括核心零部件、伺服系统、机器人、数控机床、激光装备、 3D 打印、传感器等，信息化包括工业互联网、物联网、云计算、大数据等，相关的投资标的都将迎来较好的投资机会。
投资建议
我们建议关注： 1、 博实股份（手术机器人唯一标的）、机器人（行业龙头，投资标配）； 2、海伦哲、科大智能、埃斯顿、金自天正、斯莱克、东方精工、万讯自控（工业 4.0 领域高弹性品种）； 3、上海机电、双环传动、博林特、华工科技、天奇股份、美亚光电、南风股份、巨轮股份等（稳健型成长股）。（国金证券 潘贻立）
国泰君安：打造2025制造强国，国防工业将领风骚
事件：
《 中国制造 2025》 勾勒制造强国宏伟蓝图。 5 月 19 日，国务院正式印发了《中国制造 2025》，部署全面推进实施制造强国战略。这是我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领， 明确提出力争十年时间迈入世界制造强国行列， 并指出九大战略任务和重点，新一代信息技术产业、高端装备、新材料、航空航天装备等将是未来重点突破的十大领域。
点评：
《中国制造 2025》颁布，军工行情再获强心剂， 维持行业“增持”评级。根据《 中国制造 2025》，我们判断， 我国国防工业将成为制造强国的主力军。 在该纲领中提出的十个重点领域，排序靠前的“ 航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶” 基本是由国防工业提供， 而新一代信息技术、高档数控机床和机器人、 新材料等也与国防工业息息相关。 我们认为， 在新一轮科技革命和产业变革中，国防工业具有无可比拟的竞争优势， 军民技术将加速融合，在打造 2025 制造强国的浪潮中引领风骚。
国家重大专项有望出台， 加速航天、电子、新材料等核心技术国产化。我们认为，《 中国制造 2025》 颁布之后，国家将通过政策引导、 财税补贴、 大项目投资等方式， 促进该行动纲领的加速落地。 为了突破关键核心技术瓶颈、提高国产化率， 我们预计，我国“ 十三五” 期间将出台新的国家科技计划（专项、基金等）， 航天、电子、航空、船舶领域将有可能密集推出大型专项投资计划，与国防工业关系密切的航天、电子、材料领域可能是重中之重，预计单个专项投资规模有望达到千亿元级别。
打造 2025 制造强国，“ 国防工业改革+军民融合+金融创新” 值得期待。我们认为， 要真正实施好该纲领，国家在国企改革、 创新金融投资工具等方面将有更多配套政策： 1） 大力推动国防装备采用先进的民用标准，推动军用技术标准向民用领域的转化和应用。 2）稳步推进国防科技工业改革，推动军民融合深度发展，开展军民两用技术联合攻关， 尤其是核心基础零部件（元器件）、先进基础工艺、关键基础材料和产业技术基础等“四基”领域。 3） 加大财税政策支持力度： 我们预计，国防工业作为高端装备和制造业转型升级的关键领域，将最为受益。
受益标的： 结合对《中国制造 2025》 的深入分析， 我国军工未来超预期主要集中在航天、电子、新材料领域。 ①航天三剑客： 航天长峰、航天动力、 航天机电。 ②电科四大天王： 国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通； ③新材料： 博云新材； ④航空装备： 中直股份。（国泰君安 原丁,张润毅）
中金公司：中国制造2025落地，电子引领创新和智能制造
事件
国务院正式发布《中国制造 2025》， 提出了通过“三步走”实现制造强国的战略目标，以及九项战略任务与十大重点领域。这是我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领。
评论
电子行业引领创新，并将持续受创新驱动： 以研发费用占营业收入比重来看， CS 电子元器件 2014 年达到 4.8%，远高于 2025 年达到 1.68%的指标，创新水平处于领先。 在互联网革命背景下，电子行业呈现出软硬件交替创新，不断促发新的应用需求。
智能制造是主攻方向，到 2025 年重点领域全面智能化： 德国工业 4.0 是物联网为基础的“智能工厂+智能制造”，《中国制造 2025》主攻智能制造，提出智能制造工程到 2025 年实现示范项目运营成本降低 50%，生产周期缩短 50%，不良品率降低 50%。
结合九大战略任务， 对电子行业我们覆盖公司受益标的梳理如下：
集成电路为重点突破之首，整体受益： 1）芯片领域突破：信息安全+芯片国产化； 2） 传感器是构建物联网的基础； 3）封测自主化， 关注高密度封装及三维微组装。 判断中国半导体受益于行业景气向上、及国家支持的产业基金收购与整合持续， 建议关注国内尚未进行并购且有国企背景的半导体公司。
建设自动化产线及智能工厂： 1）长盈精密，“ 工业 4.0+智能工厂”首要标的， 广东天机（主营工业智能系统方案及机器人）+松山湖无人工厂+参股 PA 公司布局物联网。 2）德赛电池，苹果产线全自动化， 非苹则处于半自动化改造进行中。
输出智能制造装备： 1）歌尔声学打造精密制造平台， 力争实现低成本高度柔性生产，满足自用需求基础上，未来也有望外售。 2）锦富新材以子公司迈致科技（苹果电子检测设备的主要供应商） 为基础，转型智能装备。
强化核心基础零部件： 到 2025 年 70%核心基础零部件、关键材料实现自主保障。 1）大立科技， 红外焦平面探测器自主化，军民市场均实现拓展； 2） 东旭光电，玻璃基板国产化。
发展服务型制造业，提升国际化水平： 鼓励制造企业延伸服务链条， 具备系统集成能力的厂商将表现突出。 1）安防龙头从提供产品向解决方案转型，并透过“高性价比产品+渠道构建”在海外不断拓展； 同时图像处理技术也延伸至机器视觉，是物联网与智能制造不可或缺的环节。 2）广电运通（国内市占率连续七年第一），从 ATM 制造龙头向金融外包服务延伸。（中金公司 陈勤意）
中金公司：《中国制造2025》全面助推军工行业发展
军工装备是高端装备制造的核心之一，军工装备升级需要中国的工业体系全方位的提高作为基础，《中国制造2025》的发布将全面助推军工行业发展。
《中国制造2025》全面提升工业水平。通过九大战略任务、十大重点领域、五项重大工程，将全面提升我们的工业水平，从而为高端装备制造打下坚实的基础，军工行业将是高端装备制造的引领者。
《中国制造2025》将助推军工装备升级。报告将大型飞机、重型直升机、先进航空发动机、新一代航天飞行器、先进机载设备、高技术船舶和高性能军工新材料等项目列为重点领域突破对象，将实现自主研制、摆脱核心技术困境、占据高端装备市场作为目标，展示了国家想要建立先进的国防军工体系的决心。我们认为未来在基础研究和高端技术突破、核心设备国产化的背景下，航空发动机、飞机制造、北斗、船舶和军工新材料等行业将显着受益。
《中国制造2025》关注军民深度融合发展。报告中提到要大力推动国防装备采用先进的民用标准，推动军用技术标准向民用领域转化，还有利用军用技术提高民用制造业水平。这与国家重点支持的军民深度融合战略高度契合。未来军民融合将深入到工业发展体系脉络中，从基础工业的军民融合到新一代信息技术产业、智能制造、航空航天、海洋工程和船舶、新材料等多个领域的军民融合将全面带动中国制造整体水平的提升。
投资建议：维持超配军工的观点。《中国制造2025》无疑将对军工行业发展起到重要的推动作用，未来10 年将是军工行业加速发展的黄金十年。
推荐总装级龙头：中国重工、中航动力、国睿科技、中国卫星；军民融合先锋：海兰信、海特高新、振芯科技、银河电子、威海广泰等。关注华力创通、龙生股份、东土科技、湘电股份、中航飞机等。H 股推荐：中航科工。（中金公司 王宇飞,吴慧敏）
中金公司：机械军工板块5月关注中国制造2025及国企改革
事件
5 月份，中金A 股机械军工行业重点推荐：新研股份，巨星科技，世纪瑞尔，金卡股份，中航动力，海兰信等标的。
评论
4 月份首推组合表现良好：以月初至月末区间收盘涨幅计，鼎汉技术、长荣股份、华测检测分别上涨37.6%，22.0%和15.8%，跑赢沪深300 指数（15.2%），世纪瑞尔上涨5.5%，海兰信仍处于停牌状态。
5 月份投资思路：关注中国制造2025 战略发布、国企改革相关政策推进以及铁路装备行业设备招标启动。
5 月份首选组合逻辑：5 月份首选组合调整较多，其中暂时移除了前两个月份累计涨幅较高的长荣股份、鼎汉技术、华测检测；调入1）新研股份，关注异地扩张以及进军军工领域；2）巨星科技，发力智能机器人业务，“中国制造2025”重要标的；3）金卡股份，受益于阶梯气价政策以及战略转型“互联网+燃气计量”；4）中航动力，潜在受益于军工资产证券化及航空发动机重大专项。保留前期涨幅落后、催化剂并未释放的世纪瑞尔、海兰信。
5 月份主要行业观点：【铁路装备】催化剂将来自于铁路总公司2015 年车辆招标启动。确信买入鼎汉技术，推荐世纪瑞尔、和利时（US）、辉煌科技，关注永贵电器、康尼机电、*ST 春晖等。【智能装备】《中国制造2025》即将发布，关注智能制造、节能环保装备等，推荐股票包括巨星科技、长荣股份、华测检测、机器人、博实股份，关注大族激光、劲拓股份等。【工程机械】行业仍在底部运行，建议左侧买入具有国企改革预期、业绩相对稳健的柳工、安徽合力，而三一重工、中联重科在行业右侧更具爆发力。【军工行业】航空发动机资产整合、两船合并预期、北斗产业政策支持等是行业催化剂，军民融合也具备持续性的投资机会。推荐中国重工、中航动力、国睿科技、中国卫星、海特高新等，关注海兰信、振芯科技、银河电子等复牌后的投资机会。【节能环保装备】节能方面，关注主流程效率的改善，如节能泵等，关注能源回收利用，如低品位余热回收利用等；环保方面，关注燃煤、燃油的改良替代以及新能源汽车；循环方面，关注废旧汽车的回收利用等。重点继续推荐：聚光科技、华测检测、南方泵业、开山股份、隆华节能，关注天地科技、天奇股份等。【油气装备】对油气开采端装备观点谨慎；对油气储运及使用装备观点相对乐观，推荐金卡股份，关注富瑞特装。（中金公司 吴慧敏,史成波,王宇飞,孔令鑫）
广发证券：智能制造是中国制造业2025重要抓手
中国制造 2025 正式出台
制造业是国民经济的主体，是立国之本、兴国之器、强国之基。 中国制造 2025 正式出台，是未来十年我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领。 未来立足国情分三步走： 2025 年实现制造业强国， 制造业整体素质大幅提升，创新能力显着增强； 2035 年我国制造业整体达到世界制造强国阵营中等水平； 新中国成立一百年时，综合实力进入世界制造强国前列。
智能制造是重要抓手
能制造是中国制造 2025 重要抓手， 明确要加快发展智能装备和产品，推动制造过程智能化，重点建设数字化工厂，深化互联网在制造业的应用，提供个性化产品。到 2025 年，制造业重点领域全面实现智能化，试点示范项目运营成本降低 50%，产品生产周期缩短 50%，不良品率降低 50%。
现阶段工业 4.0 选股原则
我们认为工业 4.0 将是贯穿全年的主题投资机会，但行业处于早期阶段，上市公司业绩增长主要来自于并购。因此，现阶段工业 4.0 板块的选股标准包括：第一，具备很明确的工业 4.0 特征；第二，市值合理；第三，通过并购增厚业绩，将估值水平降低到安全范围。
重要推荐标的
考虑到中国制造 2025规划已经正式出台，相关配套政策也将陆续到位，预计智能制造（或者讲工业 4.0）板块将有贯穿全年的投资机会，重点推荐东方精工、亚威股份、 诺力股份、博实股份和川仪股份等， 建议关注海得控制、 纽威股份、瑞凌股份、佳士科技、慈星股份、科远股份、埃斯顿、机器人和京山轻机等工业 4.0 标的的投资机会。
风险提示
宏观经济低迷可能影响智能装备板块的市场需求等。（广发证券 刘国清,刘芷君,罗立波,真怡）
海通证券：《中国制造2025》终落地，关注机器人自动化、工业4.0试点核心标的
《中国制造 2025》终落地。 国务院下发《中国制造 2025》，重点布局智能、信息化制造等领域。提出 2020、 2025 年关键工序数控化率达 50%、 64%。核心基础零部件自主保障率 40%、 70%。
关注机器人自动化、工业 4.0 试点投资机会。 文中提出“大力推动机器人发展，促进机器人标准化、模块化发展，扩大市场应用。”以及“推进制造过程智能化。在重点领域试点建设智能工厂/数字化车间。”对应电力设备行业，建议关注机器人自动化、工业 4.0 试点核心标的。
机器人自动化-重点关注【新时达】。
收购众为兴、晓奥享荣，夯实“部件+本体+集成”机器人全产业链布局。
本部机器人凭电梯客户积累快速起量，主要产品为厢底焊接、上下梁焊接、喷涂上料等工艺的机器人。预计 2015 年收入实现翻倍左右增长为大概率事件。新近收购的晓奥享荣在白车身精耕细作数十载，目前在手订单可观。其数字化工厂和机器人虚拟调试技术处世界领先水平。未来快速提升新时达工程实力。
公司近期通过电梯物联网快速切入地产后市场。特种设备安全法催生电梯物联网需求，公司的优势在于作为国内电梯驱控的领军企业，下游积累深厚。业务规划 2015 年实现装机 1 万台电梯，后续持续起量，广告等增值业务收入可达亿元以上。
预计公司 2015-2016 年净利润增速 36.62%、 25.52%，对应每股收益 0.71 元、0.89 元。 对应 2015 年估值 54X，在机器人板块中估值较低。积极关注。
其他核心标的包括长园集团、 汇川技术、 英威腾等。
工业 4.0 试点-重点关注【宏发股份】。
公司两块业务涉及工业 4.0：（1）本部、大股东传感器业务。（2）汽车继电器、低压电气生产线试点工业 4.0。
传感器方面，公司氧传感器为传感器中的顶尖产品，预计今年开出生产线，该产业龙头博世等年收入逾 10 亿美金。此外，控股股东有格投资具备光纤传感器产品。
工业 4.0 试点，汽车继电器生产线已经具备自动化装备，目前加大系统投资。未来低压电气生产线会是公司 4.0 试点的重点。
预计公司 2015-2016 年净利润分别同比增长 31.32%、 30.08%，每股收益分别达到 1.06 元、 1.38 元。 对应 2015 年估值 35X，增长稳健，估值不贵。积极关注。
其他标的万马股份（高分子材料试点工业 4.0）。
不确定因素。 工业 4.0 业务推进不达预期。（海通证券 房青）
平安证券：中国制造2025出台，顶层设计加码绿色智造
智造为锋，开启制造强国之路：《中国制造 2025》是我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领，将以促进制造业创新发展为主题，以提质增效为中心，以加快新一代信息技术与制造业深度融合为主线，以推进智能制造为主攻方向，实现制造业由大变强的历史跨越。纲领的基本方针是：创新驱动、质量为先、绿色发展、结构优化、人才为本。将采取整体推进，重点突破的原则，实施若干重大工程，实现率先突破，重点发展新一代信息技术、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、农机装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械 10 大领域。中国制造 2025 是政府从顶层设计出发，全面系统的践行制造强国之路所提出的国家重大战略方针，将成为未来贯穿行业全局发展的投资主线之一。
着眼四类指标，明确五大工程：纲领中提出了到 2020 年和 2025 年制造业的主要量化指标，涵盖以下四类：创新能力（研发比重、发明专利）、质量效益（制造业增加值、劳动生产率）、两化融合（宽带普及率、数字/数控化率） 、绿色发展（能耗、二氧化碳排放量、用水量、固废利用率） 。同时明确了五大专项工程：制造业创新中心（工业技术研究基地）建设工程、智能制造工程、工业强基工程、绿色制造工程、高端装备创新工程。量化指标的确立和专项工程的实施，将有力推动中国制造 2025 的整体进程。
节能与新能源汽车、电力装备这 3 个重点领域，基本涵盖了电力设备新能源行业的热点主体，其中高档数控机床和机器人领域，将重点突破伺服电机、控制器、驱动器等关键部件；节能与新能源汽车领域，将提升动力电池、驱动电机、高效内燃机、先进变速器、轻量化材料、智能控制等核心技术的工程化和产业化能力；电力装备领域，将推动大型高效超净排放煤电机组产业化和示范应用，进一步提高超大容量水电机组、核电机组、重型燃气轮机制造水平，推进新能源和可再生能源装备、先进储能装置、智能电网用输变电及用户端设备发展。突破大功率电力电子器件、高温超导材料等关键元器件和材料的制造及应用技术，形成产业化能力。同时，纲领中提出全面推行绿色制造，大力研发推广余热余压回收；持续提升电机、锅炉、内燃机及电器等终端用能产品能效水平；持续提高绿色低碳能源使用比率，开展工业园区和企业分布式绿色智能微电网建设，控制和削减化石能源消费量；打造绿色供应链，加快建立以资源节约、环境友好为导向的采购、生产、营销、回收及物流体系。
投资建议：未来在智能制造领域，掌握领先技术优势，诸如伺服、驱控、减速器、工业视觉、HMI（人机交互）等工业自动化核心设备技术，同时具备各种资源（诸如软件系统、供应链物流、金融渠道）的整合能力，开创性构建一体化服务网络的平台型公司有望深度受益，工控领域建议积极关注工业 4.0 集大成者汇川技术、 积极布局机器人产业链上下游的新时达、 工业信息化龙头海得控制；新能源汽车领域建议积极关注电机驱控龙头大洋电机、锂电池正极材料领军者当升科技；新能源微网领域建议积极关注逆变器龙头阳光电源、储能电池龙头南都电源。
风险提示：政策推进不及预期的风险；宏观经济增速进一步下滑的风险。（平安证券 余兵,朱栋）
平安证券：《中国制造2025》之电子行业看点
传统电子的强化之旅
《中国制造 2025》提出了“实现中国制造向中国创造的转变，中国速度向中国质量的转变，中国产品向中国品牌的转变，完成中国制造由大变强的战略任务”。面板作为电子行业中的周期性行业，在国产化进程中起步较早，发展较快，但部分零部件仍依赖于国外进口，新技术、新应用的开发能力较弱，国内企业主要集中在低附加值的环节。传统电子企业将受益国家“做大做强，品牌自主”的战略，在本轮战略实践中实现强化过程，将诞生一批有影响力的企业。
中国政府在“十二五规划”中将面板产业作为战略性发展产业，给了企业很多鼓励政策，由于面板产业的资本、技术密集型属性，产业政策的支撑无异于一剂良药，效果显着。随着高世代线在中国陆续开工，该比例还会继续上升，面板供给“三足鼎立”的局面很快将会被“四足鼎立”给替代。规模的增长只是一种表现，技术的进步才是隐藏在背后的实质。 8.5 代线的建立标志着中国面板企业在技术上取得了长足的进步，诸如京东方、华星光电这样的面板企业其部分技术走在了同业前列，在国际上都有一定的影响力。有些企业更是向面板产业链上游高技术高附加值的环节渗透，例如诚志股份涉足面板液晶的制造，打破了德国和日本在面板液晶生产上的垄断局面。随着“工业 4.0”和“互联网+”的持续推进，面板需求将会持续增长，企业涉足上游的动力也会更足，届时，面板产业链上中下游的本土企业将会遍地开花，呈现一片欣欣向荣的情景
新兴电子的崛起之路
本次发布的《中国制造 2025》指出全球制造业格局面临重大调整，新一代信息技术与制造业深度融合，正在引发影响深远的产业变革，形成新的生产方式、产业形态、商业模式和经济增长点在传统电子的强化之旅上，新兴电子正在迅速崛起，新兴电子的高成长性和巨大潜力吸引了众多企业在这条道路上披荆斩棘。在电子行业的众多新兴子行业中，我们认为集成电路、北斗产业、传感器、智能家居、 LED 等有望在本轮升级转型中脱颖而出。（平安证券 刘舜逢）
中信建投：制造强国，智服未来
“新常态”下中国制造业仍将保持全球第一的地位
美国通过建设制造业创新中心，重树制造业在全球的竞争力。德国工业4.0 更注重通过“效率”提升制造业的竞争力。2010 年中国制造业增加值超过美国达到1.93 万亿美元、占全球的19.12%，至今保持第一。新常态下，制造业的转型与升级是驱动中国经济增长的重要动力之一。德勤《2013 年全球制造业竞争力指数》：至2018 年中国制造业竞争力得分仍为10 分，将持续保持第一。
提升效率、转向高附加值环节将提升制造业竞争力
2012 年中国制造业人均增加值仅是美国的1/5、德国的1/4、日本的1/3。未来10-20 年中国制造业进入效率驱动阶段，推动数字化、智能化制造装备提升效率是中国保持制造业竞争力的关键。生产性服务业依附于制造业、并贯穿于制造业全产业链，制造业与服务业融合是必然趋势。发展服务型制造促使企业转向高附加值环节，将推动制造业转型升级，从而实现中国制造业的华丽转身。
智能制造和服务型制造将贯穿中国制造业由大到强
《中国制造2025》是中国制造强国战略的第一个十年行动纲领，是中央的顶层设计，之后将形成重点行业、领域和地方规划，主旨是提高制造业的核心竞争力和可持续发展能力。以数字化、智能化为代表的先进制造技术是提升中国制造业核心竞争力的关键；而发展服务型制造是提升中国制造业可持续发展能力的必然趋势。智能制造和服务型制造适用于中国制造业的所有行业，未来将贯穿中国制造业“由大到强”的整个过程。
强烈建议买入“制造强国”：智能制造和服务型制造
《中国制造2025》以促进制造业创新为主题，以推进智能制造为主攻方向；面向制造业转型升级、提质增效，提出九大战略任务、五项重点工程等。规划还强调加快制造与服务的协同发展，促进生产型制造向服务型制造转变，实施服务型制造行动计划。为统筹推进各项战略任务实施，将成立国家制造强国建设领导小组，由国务院领导同志担任组长。《中国制造2025》和十三五规划将重点实施制造强国战略，智能制造和服务型制造是重中之重。制造业数字化与智能化趋势下的投资机会
一是智能控制装置，即工业自动控制装置发展趋向于智能化，推荐川仪股份、海得控制；二是智能制造机器，即工业机器人、数控机床及智能化成套装备等，推荐机器人、天奇股份、博实股份、秦川机床；三是智能终端产品，即能够融入智能化与网络化的智能型产品，推荐三川股份。
制造业向服务型制造业转化下的投资机会
服务型制造是中国制造业企业从卖产品到兼卖增值服务的转变，即服务型制造=产品+增值服务。在此趋势下，看好工业服务和电梯后市场，推荐博实股份、上海机电。
《中国制造 2025》强调高技术船舶及海工
推荐中国船舶、中船防务、中国重工和中集集团。（中信建投 高晓春,郭泰）
长江证券：中国制造2025出台，全面利好电子板块
我国是一个制造大国，但面临了大而不强的局面，《中国制造 2025》则全面提供了我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领。《中国制造2025》全面的从制造业发展形势、 环境入手， 提出发展的战略方针和目标，同时强调了战略任务和重点，并在最后给予了具体的战略支撑与保障。我们认为《中国制造 2025》有望从长期提升国家硬实力，它的定义超出于美国的工业互联网及德国的工业 4.0，强调了多产业齐头并进的发展，而在这一提升过程中，电子产业可以说是构成我国工业化和信息化的基础，具有基石一般的作用。因此我们长期看好电子板块在《中国制造 2025》背景下的投资机遇。
从战略重点任务看，在全面提升的制造业创新能力背景下，工业化与信息化的深度融合是首要目标，因此发展智能制造装备是首要要素。因此自动化制造装备以及生产过程端的机器换人将是长期趋势。 装备之外的层次则在于核心基础零部、基础工艺、关键基础材料和产业基础技术，全方位的技术提升、产研结合、进口替代将是趋势。
制造装备领域我们重点推荐两家设备企业，华工科技及大族激光。华工科技的“智能制造+物联科技”业务主线全面契合《中国制造 2025》，公司具有优秀的技术基础，未来科技成果转化效率将进一步提升；智能制造方面，公司具备激光全产业链布局，智慧工厂解决方案将逐步推开，车厂体系是公司的重点领域；物联网方面，公司将传感器、光器件等板块勾连在一起， 从而构建物联网的感知层、 传输层， 未来有望形成数据运营的平台；我们看好公司业绩的快速释放。大族激光则全面拥抱机器人，在公司自身研发、产业基金及上市公司并购的促进下，公司有望迅速实现机器人的布局，公司将在减速机、直线电机、机器视觉等多方面实现突破；公司今年大客户销售情况稳定，整体业绩将会稳健，目前在机器人业务全面布局的情况下，市值被低估。
工业基础方面，我们坚定看好集成电路产业的发展前景，集成电路构建了工业化及信息化的运算处理基础。纲要提出：着力提升集成电路设计水平，不断丰富知识产权（ IP）核和设计工具，突破关系国家信息与网络安全及电子整机产业发展的核心通用芯片，提升国产芯片的应用适配能力；掌握高密度封装及三维（ 3D）微组装技术，提升封装产业和测试的自主发展能力；形成关键制造装备供货能力。目前，我们看好 A 股中华天科技、长电科技这些封装企业的投资机遇；三安光电则从 LED 制造走向集成电路制造，发展空间巨大。另外 IC 分销行业的力源信息也将有望在工控芯片及解决方案上大有可为。
另外《中国制造 2025》也提出了发展新能源汽车产业，因此我们看好新能源汽车电子元件及智能车联设备的前景。重点看好新能源车连接器厂商中航光电，车载红外设备厂商高德红外，车载电容器厂商江海股份、法拉电子等。
从制造业自动化提升的角度上看，我们重点看好长盈精密、欣旺达的生产线自动化水平提升。（长江证券 高小强）
东北证券：《中国制造2025》点评——积极关注智能硬件产业链投资机会
2015 年5 月19 日，国务院正式印发了《中国制造2025》，核心是加快推进制造业创新发展、提质增效，实现从制造大国向制造强国转变。指导思想体现为质量为先、绿色发展、结构优化和以人为本，并通过“三步走”实现制造强国的战略目标，三步走战略体现了对中国制造业创新能力以及工业化和信息化实现融合发展的阶段性要求，最终实现制造业主要领域具有创新引领能力和明显竞争优势，建成全球领先的技术体系和产业体系。
近几年来，电子、电器制造业的智能化升级趋势已经形成，可穿戴电子设备、智能家电等创新升级产品频频推向市场，引领消费升级不断前行。除此之外，伴随互联网、物联网、云计算、大数据等技术的快速发展，制造业的自动化升级步伐不断提速，制造商、服务商、用户通过网络平台互动，智能互联工厂正成为未来制造的主要形式，生产企业到用户的距离将大大缩短。
相关标的来看：
1）家用电器厂商工业4.0 的应用典范，智能家电、智能家居引领者——青岛海尔；2015 年4 月，海尔可视互联工厂正式发布，利用智能化、信息化技术，实现又传统制造向定制的转型；青岛海尔互联工厂走在了时代的前列。
2）制造业自动化升级改造的最大受益者——大族激光；公司大功率激光设备领域积累丰厚，未来在对传统冲床的替代以及对进口设备的替代趋势下，大功率激光加工设备需求前景看好，公司将充分受益制造产业的自动化升级。
3）集成电路芯片让制造更加智能，是信息技术的核心，也是实现智能制造、绿色制造的关键元器件。建议关注上海新阳（上游材料龙头）、七星电子（上游专用设备龙头）、士兰微（节能芯片和传感器核心标的）、长电科技、华天科技、环旭电子、北京君正、中颖电子等。
4）关注可穿戴电子零配件供应商、汽车电子及车联网涉足厂商——得润电子。
5）值得关注的其他相关标的：立讯精密、长盈精密、中航光电等。（东北证券 吴娜）
申万宏源：中国制造2025，寻找模式突围和隐形冠军
国防军工:国防和军工改革四条长逻辑不变。十八届三中全会之后,改革取代单纯的资产注入成为国防军工表现的核心驱动力。改革的主线主要包括体制改革、政策改革和军民融合三大部分,从投资链条来看,主要分为采购和定价体系改革、事业单位改制/资产整合、军民融合和特殊行业扶持(军工信息化、航空发动机、通用航空和北斗导航)四大部分。首推民参军黄金十年开启。随着国防采购体系变革的实施,民营企业参与国防建设的力度逐渐增强。民营企业灵活的机制、国有军工企业改制的诉求等将推动民营军工企业的快速成长。未来十年将是民营军工企业快速发展的十年,推荐银河电子、四川九洲、中海达、川大智胜,关注高德红外、佳讯飞鸿、积成电子、通达动力、炼石有色、闽福发、常发股份。军民深度融合上升为国家战略,2015民参军寻求新模式。2015年,民参军的企业开始探索参军的新方法:出口转内销(如天和防务)、傍大款(如积成电子、海特高新、金信诺、闽福发)、自力更生(上立项、下产业,如银河电子、高德红外、中海达、川大智胜)。我们认为决定未来民参军企业发展前景的,恰恰在于其参军的模式,不管是哪种路径,当这扇玻璃门被打破,迎接新进入者的将是广阔的空间。如果企业仅仅把配套作为民参军的目标,那这家企业势必长不大。
能源设备:红沿河5,6号机组开工正式批复,核电建设序幕正式拉开。据媒体报道,辽宁红沿河5.6号机组已于2月17日或国务院审批开工,这两个反应堆将采用二代加技术(ACPR1000),此次审批是继2012年12月田湾核电二期工程之后时隔26个月或政府核准的核电新项目。红沿河二期在去年十月的能源局召开的核电专家会议中被确认为遗留项目,是最后两台可以采用二代改进型技术的核电机组,未来新开工项目将为三代技术(华龙一号、AP1000,CAP1400),初步预计2015年新开工核电机组将超过8台。申万观点:我们重申关注后续五大行业催化剂,首推丹甫股份。我们是市场上最早坚定看好核电板块投资机会的机构,在2015年的机械设备行业投资策略报告中也是大篇幅的看好核电,详细逻辑和数据请参见我们的报告与邮件,在此我们仅提示后续五大关注要点:(1)核电十三五规划预计2015年5月左右出台;(2)内陆核电十三五是否放开(概率较大);(3)中核电力和中国核建2015年A 股上市进程;(4)核电新开工项目;(5)海外出口;投资标的:我们首推002366丹甫股份:(1)核电收入占比最高,近100%,业绩弹性大;(2)核心产品一回路主管道属于核一级产品,市占率超50%,壁垒高;(3)未来三代核电站比例的提升有助于公司盈利提升,毛利率超70%;(4)业绩承诺14-17年2亿,3亿、5亿、5.8亿,安全边际高;(5)潜在军工订单。建议重点关注浙富股份,控股子公司四川华都目前已签订出口及福清5,6号机组合计超5亿元控制棒及驱动机构订单,有望充分受益三代核电技术“华龙一号”全部铺开。其他推荐久立特材、应流股份、上海电气等。节能设备重点关注:隆华节能、开山股份、天壕节能等。
轨道交通:中国中铁和中国铁建18日发布关于合并澄清公告,“走出去”值得持续期待。据外媒周一(16日)报道,中铁隧道集团副总工程师王梦恕日前介绍,中铁和中铁建已经开始启动合并计划,国家层面已经开始研究。两家公司在股价异动后,18日皆发布了澄清公告否认了以上传闻。我们不对传闻做过度解读,但避免类似南北车海外的恶性竞争、增强中国“走出去”战斗力势在必行。我们认为,国内铁路固定资产投资将继续维持高位、海外市场开拓构成2015年以及“十三五”期间铁路设备行业投资机会两大推动力。对内,铁路是经济稳增长的主要抓手,2014年铁路固定资产投资已达8088亿元(原计划8000亿元),随着10月份以来发改委密集批复的近万亿铁路建设项目,我们认为2015年铁路固定资产投资仍将维持高位,且“十三五”期间年均投资额将超7000亿元,规划近2万公里的城际铁路建设将成为重点。对外,按照各国高速铁路发展规划,预计到2020年,世界高速铁路总里程将超过5万km,未来7年内的新增里程将达到3万km 以上,带来高铁直接投资将超过1.1万亿美元。中国高铁的竞争优势体现在丰富项目运营经验(全球50%/高寒、复杂地形等)、较低的建设和运营成本(国际三分之一)、不同运营速度与技术车辆型号齐全(高铁200-380KM/h),但目前南北车海外业务收入占比均不超过10%,未来提升空间巨大。看好铁路设备板块整体投资机会,尤其受益“走出去”及核心部件国产化的公司:首推“两大”中国南车和中国北车、“两小”永贵电器和鼎汉技术,建议关注利源精制、北方创业、晋亿实业、晋西车轴等。
智能装备:继续坚定看好具备制造转服务的模式创新标的,以及受益智能制造重新打开市场空间的隐形冠军。互联网+带动两化融合:模式预期继续打开,同时看好软件平台供应商。顺应“互联网+”的发展趋势,重点发展新一代信息技术。我们继续看好“制造业触网“将将带来两类变化:第一类,效率提升;第二类,从制造向服务转型带来产品附加值的提升。同时,为软件平台供应商打开了新空间。从中国制造到中国创造:智能制造产业有望涌现更多隐形冠军。从中国制造到中国创造,更多依靠中国装备。我们看好两类受益对象:第一类,具有竞争力的国内研发的自动化设备,将受益于中高端装备国产化进程;第二类,智能制造主要连接环节,包括国产传感器、RFID、工业以太网交换机、智能芯片等将打开新空间。十大重点领域:强化优势产业目标走出去、提升新兴产业竞争力争取国产化。会议提出,要重点发展高档数控机床和机器人,航空航天装备,海洋工程装备及高技术船舶,先进轨道交通装备,节能与新能源汽车,电力装备,新材料,生物医药及高性能医疗器械,农业机械装备等10大领域。中国工业4.0的第一个十年要完成两件事:打造优势产业从3.0向4.0升级,提升弱势产业从2.0向3.0过度。我们继续坚持看好三类投资机会:第一类,制造业触网转型服务,继续看好慈星股份、科远股份;第二类,收入预期,智能制造打开空间预期,看好东土科技;第三类,3.0自动化企业中的龙头,看好具备自动化和集成优势的机器人。（申万宏源 李晓光,赵隆隆,陈超）
平安证券：智能制造试点专项启动，工业4.0迎第一缕春风
事项:
3月18日,工信部网站収布了《2015年智能制造试点示范专项行动实施方案》,正式启动2015年智能制造试点示范专项行动。
平安观点:
聚焦“智能工厂”等六大领域,启动30个以上试点项目:专项方案中提出,将在2015年启动30个以上智能制造试点示范项目,聚焦于以智能工厂为代表的流程制造、以数字化车间为代表的离散制造、以信息技术深度嵌入为代表的智能装备和产品、以个性化定制、网络协同开収、电子商务为代表的智能制造新业态新模式、以物流信息化、能源管理智慧化为代表的智能化管理及以在线监测、远程诊断与亐服务为代表的智能服务等6个领域,试点范围将于2017年进一步扩大。
明确提出三个20%,力推减荷增效:方案中明确了专项行动的目标——试点示范项目实现运营成本降低20%,产品研制周期缩短20%,生产效率提高20%,产品不良品率降低10%,能源利用率提高4%。我们认为,上述指标从五个维度刻画出智能制造的远景,即具有以智能工厂为载体,以关键制造环节智能化为核心,以端到端数据流为基础、以网络云联为支撑等特征,可有效缩短产品研制周期、降低运营成本、提高生产效率、提升产品质量、降低资源能源消耗。
好风知时节,后续利好政策不断:方案中提出,工信部将研究提出智能制造的特殊政策建议,探索设立智能制造収展基金,幵于近期编制収布《智能制造试点示范要素条件》,以此为依据遴选示范项目。同时,开展智能制造综合标准化体系建设,与中国工程院联合开展《智能制造中长期収展战略研究》,于2015年11月与中国科协共同举办2015年世界机器人大会。以智能制造和云联网+为驱动的中国式工业4.0变革,已然扬帆起航,有望奏起波澜壮阔的交响乐。
关注掌握工业机器人核心技术的公司:专项方案中首推的是以智能工厂为代表的流程制造,而智能工厂的核心在工业机器人。我们看好掌握工业机器人核心技术的工控企业,诸如掌握变频+伺服技术的汇川技术、新时达、英威腾,电机驱控的龙头大洋电机,未来上述企业向工业机器人领域的拓展延伸,值得重点关注。
风险提示:工业机器人推广进度不及预期。（平安证券 分析师：侯建峰）
国泰君安：异曲同工的工业互联网、工业4.0和中国制造2025
“工业互联网”、“工业4.0”、“中国制造2025”几个概念在外延上存在一定的区别，但在内涵上异曲同工。
工业互联网就是工业革命带来的机器、设施和系统网络与互联网革命带来的智能设备、智能网络和智能决策间的融合，其要素是智能设备、智能网络和智能决策，更强调传感器系统、大数据分析能力。
工业4.0包括将CPS（虚拟网络-实体网络系统技术）一体化应用于制造业和物流行业，以及在工业生产过程中使用物联网和服务技术。其重点是创造智能产品、程序和过程，较为重视物联网与控制逻辑。
“中国制造2025”大致包括五方面内容，一是强调创新驱动，二是质量为先，三是绿色发展，四是结构优化，五是人才为本。互联网和传统工业的融合将是中国制造新一轮发展的制高点，智能制造将是未来的主攻方向。
工业互联网将为各传统行业带来巨大效率改进，市场空间巨大。其将对通信、电子、计算机、机械、能源等诸多领域带来巨大的变革和机遇。据工业互联网领域权威机构GE估计，工业互联网有望影响46%（约32.3万亿美元）的全球经济。未来20年，中国工业互联网发展至少可带来3万亿美元左右GDP增量。建议把握互联网和传统工业的融合与智能制造两个制高点挖掘投资机会。
互联网端，由数据采集、数据传输及数据分析三个环节来挖掘投资标的，主要受益标的：通信行业的光环新网（借助云计算虚拟化实现战略升级）、中恒电气（能源互联网的最大受益者）、东土科技（工业以太网并布局机器数据分析）、东方国信（电信大数据、布局钢铁冶金信息化）以及佳讯飞鸿（立足指挥调度系统和防灾传感网络，布局工业数据分析）。
智能制造领域，由设备供应和实际应用出发捕捉机会。主要受益标的：科远股份（智能制造、布局C2M平台），机械行业的美亚光电（工业4.0色选机）、康力电梯、巨星科技（服务机器人爆发），家电行业的青岛海尔（工业4.0应用典型）。（国泰君安 王德伦，乔永远，戴康）
国泰君安：小供给端的大机会——工业互联网的产业链梳理
我们认为在工业互联网所带来的巨大变革中，产业链的供给端受益最多、且工业互联网带来的弹性较大，投资机会更明显。建议从互联网和智能制造两条主线把握投资机会。
需求端：规模大、行业集中度高的企业将优先布局
工业互联网具有明显的规模效应，企业需要具有相当规模才能在初期即发挥工业互联网的价值。大规模企业及大中型国企、军工企业对布局工业互联网有较强需求。
工业互联网的普及需经历从企业内部的垂直集成、企业间的横向集成到企业与消费者间的端到端集成的过程。集中度高的行业中领先企业更有需求与能力带动转型。
重点关注来自能源业（电力、石油石化等）、制造业（军工、精密制造、汽车等）、交运（铁路、航空、港口）、公用事业（环保、安防）等对工业互联网的需求。
供给端弹性大，由互联网和智能制造两条主线把握投资机会
互联网：紧抓数据采集、数据传输、数据处理主线 数据采集领域关注传感器、RFID及监测仪器；数据传输领域关注工业以太网、IDC 及配套服务；数据处理领域关注云计算和数据存储服务。另需关注信息安全相关。
智能制造领域，围绕智能工厂建设把握软硬件机会 硬件领域关注工业机器人、服务机器人和3D打印；软件领域关注工业生产管理软件和系统集成。
主要受益标的：通信行业的光环新网（借助云计算虚拟化实现战略升级）、中恒电气（能源互联网的最大受益者）、东土科技（工业以太网、机器数据分析）、东方国信（从事电信大数据并布局钢铁冶金领域信息化）以及佳讯飞鸿（立足指挥调度系统和防灾传感网络，布局工业数据分析）；计算机行业的汉得信息（制造业信息化、供应链金融）、开元仪器（能源互联网智能管控）、鼎捷软件（工业4.0+供应链金融）；军工行业的东华测试（工业4.0、民参军）；科远股份（智能制造、布局C2M平台）、汉威电子（传感器）；机械行业的美亚光电（工业4.0应用色选机）、康力电梯、巨星科技（服务机器人爆发）；家电行业的青岛海尔（工业4.0应用典型）。（国泰君安 王德伦，乔永远，戴康）
国泰君安：关于工业互联网投资的十问十答
通信行业之于 工业互联网——致力于提高系统运营效率。我们认为，?互联网+?行动计划目的在于引导互联网技术与各传统产业进行跨界深度融合，提高传统行业的效率。传统经济活动包括设计与制造、销售、运营维护三大环节，而工业互联网关注的是运营维护环节，即?互联网+运营?，强调的是运营效率的提高。我们认为，工业互联网是机器化大生产之后进一步提高系统效率的有力工具，并且有望带来第三次工业革命的浪潮。工业互联网借助于布臵在机器内部丰富的传感器，获得机器运转的实时数据，通过海量的数据分析及时进行设备优化和维修，提高整个系统的效率。我们认为，这也是中国工业转型升级的必由之路。
铁路、电力、能源等行业有望最先受益于工业互联网。我们认为，传统行业运营效率提升的压力将成工业互联网渗透率提升的根本动力，而行业开放度提升将成关键催化剂。类似于当初的通信行业的市场化程度的提升和行业政策的开放，当前铁路、电力、能源行业正面临着市场体制改革的机遇，行业参与者的准入、新技术的应用将促进行业效率的提升，传统国企龙头有望率先引进工业互联网，将部分成本端的业务外包，提高运营效率。
工业互联网不同于消费级互联网，需要对相关行业企业深度认知的基础上才能开展。因此我们认为具备深厚行业基础的公司才最有可能在工业互联网大潮中长大，比如铁路调度的龙头佳讯飞鸿，通信电源、高压直流电源、智能变电站和智能充电站领域的领先企业中恒电气。
重点推荐光环新网、中恒电气、佳讯飞鸿（停牌）、东土科技、东方国信、键桥通讯（停牌）。我们从工业数据感知、传输、分析三大环节寻找投资机会，重点推荐光环新网（借助云计算虚拟化实现战略升级）、中恒电气（能源互联网的最大受益者）、佳讯飞鸿（立足指挥调度系统和防灾传感网络，布局工业数据分析）、东土科技（国内工业以太网交换机龙头并布局机器数据分析）、东方国信（从事电信大数据并布局钢铁冶金行业信息化）、键桥通讯（从事RFID 电子车牌业务切入车联网）。
催化剂：国家出台工业互联网发展政策；工业互联网行业标准确定。
风险提示：工业互联网启动迟缓、盈利模式不清晰。（国泰君安 宋嘉吉，王胜，周
国泰君安：电子智能制造蕴含巨大投资机会
信息安全仍是行业全年主题重点，半导体全产业链受益。 2015 年 3月 6 日工业和信息化部部长苗圩在记者招待会上，重点提及了 智能制造、工业互联网为核心的中国制造 2025 规划纲要。 电子制造业可能成为中国 第一个进入工业 4.0 时代的产业： 1） 电子行业是智能制造的“台风口”， 电子行业的核心特性：快速多变，单款大量，金主蓝海，高度 IT 化， B2C 和 C2B 都已经互联网化，只有制造现场还没有完成自动化和信息化升级，这样的特性距离工业 4.0 的标准仅一步之遥，一旦贯通，电子制造也将成为中国工业 4.0 最早落地的子行业。2） 电子智能制造，是尚未引起市场关注的蓝海行业。 行业驱动要素：人工成本上升，旺季招不够人， 大规模制造时品质管控要求；产品深度定制、起点高，企业毛利率 40-50%， ROE 30%左右，复合增速30-40%，是难得的轻资产、高盈利、高成长的蓝海制造业。 推荐标的： 锦富新材(迈致科技， Apple 自动测试设备)， 胜利精密 (富强科技， Watch 自动组装设备） ， 大族激光(激光加工系统集成)， 受益股票： 京山轻机（ 惠州 三协，电池自动化产线） ， 华昌达。
电子行业和互联网的关联之处：智能硬件、智能制造、分销网络。2015 年市场围绕互联网挖掘出多个主题，在纯互联网标的估值高企后，传统行业互联网化范畴也诞生多个牛股；而在这一轮行情中，电子行业依旧在 TMT 四个子行业中表现最弱，热点相对分散，主要是估值修复和切换带来的空间。我们认为“互联网”如“水电煤”一般称为基础设施，也在思考电子元器件和互联网的相关之处： 1）智能硬件： 3 月初发布的 Apple Watch 将是 2015 年最重要的消费电子新品，可能定义可穿戴发展路径，未来以手机为计算和输出核心，将集中家居、汽车等场景，是电子互联网的供给端，围绕终端产品将诞生一批品牌商（消费）、供应商（电子）； 2）智能制造：人口红利消逝背景下高端制造、检测等设备的国产化率快速提升，“中国智造”将定义新的制造业，电子制造业变革快、产品批量大，是最快试用智能制造的行业之一，不少上市公司通过外延方式切入该行业； 3）分销网络：电子元器件很少直接和消费者打交道，而掌握上下游数据的分销商最有潜力进入互联网金融等行业。 推荐锦富新材、胜利精密。
公司更新： 1）【锦富新材 300128】收购转型智能制造，啃到苹果又大又甜（公司首次覆盖报告）； 2）【胜利精密 002426】四大主题驱动（金属机壳、智能制造、 Apple Watch、苹果新供应商）。
风险提示： 行业景气下行， 技术创新周期放缓。（国泰君安 牟卿，毛平，王聪）
国泰君安：服务机器人进入爆发式增长阶段，万亿空间可期
服务机器人行业进入爆发式增长阶段，万亿市场空间可期，基于①传感、大数据、云计算、 人工智能、生物材料等核心技术的发展； ②人口老龄化、人力成本攀升、恶劣作业环境等现实需求； ③虚实世界的持续事件催化。 维持自动化设备行业增持评级，给予子行业服务机器人增持评级， 重点推荐康力电梯、巨星科技等，受益标的机器人、科大讯飞等。
服务机器人爆发式增长的技术支撑越来越强： ①环境感知传感技术日新月异，服务机器人的感知能力越来越接近于人类。 ②大数据、云计算计算技术的发展，不断提高服务机器人的人工智能水平。 ③生物材料的发展， 使得服务机器人的人机互动性越来越好。
服务机器人爆发式增长的现实需求越来越强烈： ①老幼人口占比居高不下， 呼唤更多的服务机器人。 ②人力成本和服务机器人价格一升一降提高后者经济性， 服务机器人走进千家万户的愿景越来越近。 ③恶劣作业环境需要服务机器人代替人类，比如在国防、消防、水下等作业环境中。
服务机器人板块催化剂不断： ①电影等助力服务机器人推广普及，包括最近热映的《超能陆战队》、《澳门风云 2》等，服务机器人越来越深入人心； ②板块投资效应日益形成， 越来越多 国内外的企业加入服务机器人行列 。
服务机器人行业发展回顾与展望： ①服务机器人行业市场规模从2010 年的 39.64 亿美元增长到 2013 年的 52.7 亿美元， 年均复合增速 9.96%。 其中，家用 /个人应用占比不断提升。 ②随着服务机器人价格不断下降，经济性提高， 预计未来如同现在的电脑、手机一样普及， 预计全球市场空间超 30 亿台 、 超万亿元。 ③服务机器人的物种属性决定了 国产支持力度会加大， 预计在《服务机器人科技发展“十二五”专项规划》后，还将有新的支持政策，国产企业大有作为。（国泰君安 吕娟，黄琨，王浩）
中信建投：2015年强烈建议关注“制造强国”
中船三剑客，皆有大机遇
我们判断：世界新船订单继续下降（约 8000 万载重吨）、新船价格震荡上升、造船行业业绩反转向上但弹性不足。从行业基本面看，投资机会不大，机会主要来自军船资产证券化和整体上市。我们判断：现在是军船资产证券化的最佳时机、南北船集团军船资产证券化都还有大空间；而广船国际收购军船资产才刚刚开始，广船将是中船集团军民船总装的大平台， “曙光”、 “启航”之后必将“扬帆”、 “远航”！ 重点推荐广船国际：南船平台，看齐重工（目标价 50 元、 买入）； 中国船舶弹性最大（ 50 元、 买入）。
智能制造
2015 年强烈建议关注“制造强国”
李克强总理的政府工作报告中强调推动产业结构迈向中高端，要实施“中国制造 2025”，加快从制造大国转向制造强国。工信部部长苗圩从 2014 年年中至今，已在不同场合多次强调智能制造是两化融合的主攻方向，且工信部正在参与国家组织的关于智能制造重大工程的研究。 预计由四部委联合起草的《中国制造 2025》即将上报至国务院、并有望在今年年中发布，且今年 9-10 月还会公布“十三五”规划。因此， 2015 年需要特别关注政策对“智能制造”的导向与支持。我们认为《中国制造 2025》和“十三五”规划必将强调两个方向：智能制造和服务型制造/生产性服务业
发展智能制造是中国制造业向数字化、智能化转变的必然趋势，再此趋势下的投资机会来自于两方面：一是智能控制装置，即工业自动控制装置发展趋向于数字化与智能化，我们重点推荐川仪股份；二是智能制造机器，即工业机器人及智能化成套装备，重点推荐机器人、天奇股份、秦川机床。服务型制造是中国制造从卖产品到兼卖增值服务的转变，即服务型制造=产品+增值服务，这一点已经得到卡特彼勒、 IBM 等跨国巨头的成功验证。在中国制造业服务化的趋势下，重点推荐上海机电。
中证公司将于 2015 年 3 月发布中证工业 4.0 指数，选取与工业4.0 相关的控制硬件、控制软件、终端硬件提供商，以及其他受益于工业 4.0 的公司作为样本股，样本每季度调整一次。正如工信部部长苗圩： “我们的工业企业可能有些还要补上 2.0、 3.0 的课，才能向 4.0 发展。 ”虽然工业 4.0 指数的样本股所提供的产品或服务难言真正够得上德国人所说的工业 4.0，但我们认为与智能制造相关的股票大部分会进入中证工业 4.0 指数样本股，例如机器人、川仪股份、天奇股份等。（中信建投 高晓春，郭泰）
中信建投：智能制造是实现制造业强国的关键
船舶制造
Clarksons：2015年度全球造船完工量估计约达到3800万CGT，同比增长约9%。中央第九巡视组近日进驻中国船舶重工集团公司开展专项巡视工作。广船国际：非经常性损益是去年扭亏为盈的主要原因，看好平台地位，维持买入评级。
中船三剑客，皆有大机遇
我们判断：世界新船订单继续下降（约8000万载重吨）、新船价格震荡上升、造船行业业绩反转向上但弹性不足。从行业基本面看，投资机会不大，机会主要来自军船资产证券化和整体上市。我们判断：现在是军船资产证券化的最佳时机、南北船集团军船资产证券化都还有大空间；而广船国际收购军船资产才刚刚开始，广船将是中船集团军民船总装的大平台，“曙光”、“启航”之后必将“扬帆”、“远航”！重点推荐广船国际：南船平台，看齐重工（目标价50元、买入）；中国船舶弹性最大（50元、买入）。
海工装备
2月全球海工装备订单仅有零星成交，共有1艘FSRU、11艘海工辅助船；而1月份累计成交1艘FLNG、2艘服务平台、1艘穿梭油轮和40+2艘海工辅助船。2月份全球海工订单大幅下降。
重点关注海工装备领域的先进入者
我们认为，未来海工装备行业需求下滑、竞争形势从蓝海变为红海的背景下，后进入者通过低价拿单、最终会亏得很惨、并被淘汰出局，只有历史业绩众多、进入海工行业已有十年到几十年的先驱才会逐渐提高盈利水平、挺过行业下滑。重点看好中集集团旗下中集来福士、中国船舶旗下外高桥海工、广船国际旗下黄埔文冲、中国重工旗下大船和武船。
智能制造
三部门研究制定了《国家增材制造产业发展推进计划（2015-2016年）》。近日工信部长表示：2015年将推动我国宽带网络能力继续跃升，积极支撑和服务智能制造，促进工业互联网发展。
智能制造，制造强国
未来10年中国制造业结构升级、效率提升和人力成本上升的大背景不会改变。工信部强调智能制造是两化融合的主攻方向，制造强国战略是应对国际竞争格局的必要选择。据悉工信部等4部委联合起草的中国工业强国战略规划《中国制造2025》有望在2015年发布，将以信息技术与制造技术深度融合的数字化、网络化、智能化制造为主线。因此，2015年需要特别关注政策对“智能制造”的导向与支持，从而有效地把握投资的标的与时点。我们从机会与竞争角度考虑，重点推荐机器人（目标价45.5元，“买入”评级）、天奇股份（目标价29元，“买入”评级），建议关注川仪股份、巨星科技、博实股份、上海机电、秦川机床等。（中信建投 高晓春，郭泰）
广发证券：2015年工业4.0主题投资机会的思考
德国政府首先提出“工业4.0”战略。德国学界和产业界认为，工业4.0 概念即是以智能制造为主的第四次工业革命，意在转型和升级。作为一个战略，它是一个持续多年，面向未来的计划，所以我们在理解工业4.0 的时候，不能把它看做是一个时间点，而是一个时代，是制造业的发展方向。今年3 月政府工作报告中正式提到要实施“中国制造2025”，但被二级市场理解为中国版工业4.0。 “中国制造2025”以体现信息技术与制造技术深度融合的网络化、智能化制造为主线。
现有的自动化工厂或者数字化工厂，工业机器人、伺服、传感器等都已经存在。但这仅仅是基础条件，只有上述设备具备了主动感知环境、产品工艺、操作者水平的变化，主动调整软件和程序，自动适应周围的变化，并根据这些变化不断地学习和优化自己的控制性能，才是讲真正的智能制造。工业4.0 是未来智能化、网络化世界的一部分，并没有确定的模式，建议关注行业里面企业的向工业4.0 方向发生的变化，而不是以静态的标准衡量。
考虑到国内制造业企业自动化改造需求强劲，以及政府对机器人行业的大量补贴，预计今年机器人行业的市场需求会比较好。但是行业仍处于早期，大部分机器人企业还不能通过内生增长实现超预期。因此，从投资的角度，应该更多关注外延式并购，以及类似工业4.0 这样的主题投资机会。
我们看好今年工业4.0 的投资机会，估计工业4.0 投资机会将贯穿全年。但是需要注意相关标的的风险，特别是并购标的的质量。工业4.0 是个非常宽泛的概念，机器人只是其中一个通用的基础平台，还包括工业软件、智能机床、传感器、机器视觉、激光和工业通讯等。从机械行业的角度，推荐东方精工、科远股份和机器人（数字化工厂），亚威股份（机器人和激光），京山轻机（机器视觉），建议关注佳士科技、软控股份、海得控制、天奇股份、金明精机和博实股份等。
风险提示：机器人行业需求可能低于预期；投资标的并购进度低于预期等。（广发证券 刘国清，刘芷君，罗立波，真怡）
平安证券：智能制造试点专项启动，工业4.0迎第一缕春风
事项：
3月18日，工信部网站収布了《2015年智能制造试点示范专项行动实施方案》，正式启动2015年智能制造试点示范专项行动。
平安观点：
聚焦“智能工厂”等六大领域，启动30个以上试点项目：专项方案中提出，将在2015年启动30个以上智能制造试点示范项目，聚焦于以智能工厂为代表的流程制造、以数字化车间为代表的离散制造、以信息技术深度嵌入为代表的智能装备和产品、以个性化定制、网络协同开収、电子商务为代表的智能制造新业态新模式、以物流信息化、能源管理智慧化为代表的智能化管理及以在线监测、远程诊断与亐服务为代表的智能服务等6个领域，试点范围将于2017年进一步扩大。
明确提出三个20%，力推减荷增效：方案中明确了专项行动的目标——试点示范项目实现运营成本降低20%，产品研制周期缩短20%，生产效率提高20%，产品不良品率降低10%，能源利用率提高4%。我们认为，上述指标从五个维度刻画出智能制造的远景，即具有以智能工厂为载体，以关键制造环节智能化为核心，以端到端数据流为基础、以网络云联为支撑等特征，可有效缩短产品研制周期、降低运营成本、提高生产效率、提升产品质量、降低资源能源消耗。
好风知时节，后续利好政策不断：方案中提出，工信部将研究提出智能制造的特殊政策建议，探索设立智能制造収展基金，幵于近期编制収布《智能制造试点示范要素条件》，以此为依据遴选示范项目。同时，开展智能制造综合标准化体系建设，与中国工程院联合开展《智能制造中长期収展战略研究》，于2015年11月与中国科协共同举办2015年世界机器人大会。以智能制造和云联网+为驱动的中国式工业4.0变革，已然扬帆起航，有望奏起波澜壮阔的交响乐。
关注掌握工业机器人核心技术的公司：专项方案中首推的是以智能工厂为代表的流程制造，而智能工厂的核心在工业机器人。我们看好掌握工业机器人核心技术的工控企业，诸如掌握变频+伺服技术的汇川技术、新时达、英威腾，电机驱控的龙头大洋电机，未来上述企业向工业机器人领域的拓展延伸，值得重点关注。
风险提示：工业机器人推广进度不及预期。（平安证券 分析师：侯建峰）